Эксперты: ЦБ будет вынужден выйти с интервенциями при стоимости доллара свыше 120 рублей

Банк России предупредил о возможности прямых интервенций на валютном рынке в случае, если ситуация в экономике будет развиваться по рисковому сценарию. Данный сценарий рассчитывался, исходя из цены на нефть в 25 долларов за баррель.

"В условиях нового падения цен на нефть возможны рост волатильности на валютном рынке и повышенный спрос на иностранные активы со стороны резидентов. В итоге Банку России в 2017—2018 годах может потребоваться увеличить объем операций по предоставлению иностранной валюты на возвратной основе, а также при необходимости прибегнуть к прямым интервенциям на валютном рынке в случае возникновения рисков для финансовой стабильности", — говорится в докладе о денежно-кредитной политике ЦБ.

По мнению экспертов, значение курса, при котором регулятор будет вынужден выйти на рынок с интервенциями, должно быть более 120 рублей за доллар.

"Если говорить о рисках для финансовой стабильности, то они будут определяться не столько достижением котировками нефти определенных ценовых уровней, сколько скоростью изменения событий и тем состоянием, в котором будут находиться экономические агенты и финансовые организации к конкретному моменту времени. История последних двух лет демонстрирует, что и корпорации, и население, и банки уже в достаточной степени адаптировались к плавающему курсу национальной валюты, готовы к его резким изменениям вслед за динамикой внешней конъюнктуры", — говорит главный аналитик ВТБ 24 Станислав Клещев.

Текущая ситуация пока не располагает к реализации негативного сценария, считает ведущий аналитик ГК TeleTrade Александр Егоров. "По крайней мере до 17 апреля ситуация на рынке нефти будет развиваться под знаком ожидания достижения какого-либо соглашения по нефти. Как следствие, российская валюта будет торговаться стабильно. В паре доллар/рубль границы актуального торгового диапазона составляют 67—71 рубль за единицу американской валюты", — говорит аналитик.

"Торгуемая волатильность курса доллара явно или неявно входит в ценообразование ряда производных инструментов на иностранную валюту и в том числе является ценообразующим фактором для процентных свопов. Поэтому сглаживание или даже "удушение" волатильности — одна из задач органа кредитно-денежного регулирования. То есть страшна не сама девальвация или ревальвация, а ее темп", — отмечает директор департамента финансовых рынков Азиатско-Тихоокеанского Банка Олег Тежельников. "Пока, увы, трехмесячная историческая волатильность пары рубль/доллар находится на неприемлемо высоком уровне -23%", — подчеркивает он.

Александр Егоров указывает, что курс доллара взлетит в диапазон 80—90 рублей в случае, если котировки Brent снизятся до уровней 25—30 долларов за баррель. "По всей видимости, именно такой уровень и станет переломным для принятия решения о валютных интервенциях для сдерживания дальнейшей девальвации рубля", — отмечает эксперт.

По мнению Станислава Клещева, само по себе снижение цен на нефть до 25 долларов за баррель нельзя воспринимать как шоковый сценарий с неизбежным выходом ЦБ на рынок с интервенциями. "Если все же говорить о курсовых значениях, при которых ЦБ будет целесообразно продавать резервы, то при цене на нефть на уровне 25 долларов чрезмерным отклонением от равновесных значений, способным спровоцировать выход регулятора на рынок с интервенциями, можно будет считать подъем пары доллар/рубль выше 120. Вместе с тем мы считаем данный прогноз цен на нефть мало реалистичным. Рассчитываем на среднегодовой уровень котировок нефтяных контрактов в диапазоне 40—45 долларов на ближайшие два года", — резюмирует он.