Аукционы ОФЗ в среду можно признать успешными, - Аналитики Росбанка

Среда оказалась полным на события днем для рынка ОФЗ. Основное внимание было приковано к аукционам МинФина, которые в целом можно признать успешными. Хотя Министерству и не удалось разместить все предложенные бумаги в полном объеме, квартальный план заимствований (250 млрд руб.) был исполнен. Через инфляционный выпуск МинФин привлек 2.0 млрд руб. (из предложенных 3.9 млрд), посредством пятилетнего бенчмарка ОФЗ 26217 удалось занять 11.5 млрд руб. (из 13.6 млрд), наконец, флоатер с погашением в 2017 г. был размещен полностью (9.3 млрд руб.). В условиях волатильности нефтяных котировок МинФин предлагал рынку невысокие ценовые дисконты в пределах 10-15 бп по цене отсечения для защитных выпусков и 5 бп по средневзвешенной доходности для выпуска с фиксированными купонами.

На котировки бумаг на вторичном рынке аукционы оказали минимальное влияние. Кривая доходностей уверенно снизилась на 10-13 бп на ключевых дюрациях. Новые пятилетний (ОФЗ 26217) и пятнадцатилетний (ОФЗ 26218) выпуски остаются наиболее дешевыми на кривой, котируясь с премией в 10 бп (9.29% и 9.22%, соответственно) к ближайшим бумагам.

Также вчера МинФин опубликовал план-график размещения ОФЗ во 2к’16. Предполагается незначительно увеличить объем заимствований до 270 млрд руб. Также Министерство приняло решение повысить дюрацию выпусков и сфокусировалось на выпусках с фиксированными купонами. Лишь 40 млрд руб. приходится на сегмент со сроком до погашения менее 5 лет, 130 млрд руб. – на сегмент 5-10 лет и 100 млрд руб. – на наиболее длинные бумаги. Инфляционный выпуск не был включен в список доступных для размещения бумаг, но он может быть добавлен позднее наравне с новыми номинальными бенчмарками, в зависимости от состояния рынка. Хотя предложение выпусков с фиксированными купонами и увеличится (примерно до 150-170 млрд руб. со 110 млрд руб. в 1к’15), мы полагаем, давление на доходности ОФЗ будет умеренным.