В пятницу доходности ОФЗ повысились на 5-6 б.п., - Аналитики Росбанка

Российская валюта завершила пятничную сессию в "красной" зоне (USDRUB 67.68, +1.2%). Публикация отчета по рынку труда в США была воспринята долларом умеренно позитивно, что внесло некое смятение в динамику валют развивающихся стран. В целом, однако, неделя оказалась для них удачной: рубль прибавил 0.7%, турецкая лира укрепилась на 1.9%, а южноафриканский рэнд и бразильский реал – на 4.9% и 3.4%, соответственно. Интересно, что уже вторую неделю подряд укрепление рубля опережает динамику своих фундаменталий. По всей видимости, в балансе глобальных факторов для рубля мягкость политики американского регулятора и, как следствие, интерес к активам развивающихся стран перевешивают консолидацию нефтяных котировок вокруг довольно слабых уровней (фьючерсы Brent закрепились ниже 40 долл./барр.).

Денежный рынок

Последний день марта ознаменовался нехарактерной активностью на российском денежном рынке. В частности, кредитные организации выбрали порядка 600 млрд руб. дополнительных средств у ЦБ под обеспечение активами и поручительствами, разместив их на корсчетах в ЦБ (2.2 трлн руб. на утро пятницы). Мы находим данную потребность в ликвидности временной и, наиболее вероятно, связанной с подготовкой крупных участников рынка к окончанию мартовского периода усреднения (6 апреля). Уже сегодня с утра ситуация начала приходить в норму - остатки на корсчетах в ЦБ снизились до 1.74 трлн руб.

Долговой рынок

В пятницу доходности ОФЗ повысились на 5-6 бп на среднем и дальнем участках кривой до YTM 9.15-9.35%. Однако, учитывая снижение цен на нефть от 40.5 долл./барр. до менее чем 39 долл./барр., а также сопоставимое изменение доходностей бондов других развивающихся стран, динамику ОФЗ нельзя назвать слабой. Также отметим продолжившийся рост доходностей коротких бумаг с дюрацией до двух лет опережающими темпами – данные выпуски прибавили около 10 бп до YTM 9.80-9.90%.

Котировки защитных бумаг на протяжении второй сессии не показывают изменений. Однако на фоне снижения котировок флоутеров в последние недели оценка breakeven RUONIA снизилась примерно на 40-50 бп до 7.5-8.5%. В свою очередь, оценка среднего уровня инфляции на основе инфляционного выпуска ОФЗ удерживается в диапазоне 6.70-6.80%.