ЦБ отмечает высокую вероятность возобновления трат средств резервного фонда, - Аналитики Росбанка

Вчера Банк России опубликовал первый ежемесячный доклад о состоянии ликвидности на денежном рынке. Регулятор отмечает высокую вероятность возобновления трат средств резервного фонда со 2к’16 после непродолжительной паузы в 1к’16. Уже со 2п’16 это может перевести рынок ликвидности в состояние структурного профицита и повысить потребность в инструментах абсорбирования свободных средств. При этом Банк России не исключает необходимости сохранения некоторых инструментов рефинансирования ввиду неравномерности распределения средств между крупными и средними банками. В частности, именно в неравенстве доступа банков к денежному рынку регулятор видит постоянное превышение средневзвешенной ставки над ключевой на еженедельных аукционах.

В довершение Банк России констатирует повышенный интерес банков к долларовой ликвидности в марте, что обусловило падение ставок долгосрочных валютных свопов и сужение базиса до "аномально" низких значений (5-летний XCCY 8.10%, 5-летний базис -177бп). Регулятор не видит системного кризиса на валютном рынке и считает текущее состояние временным, отчасти связанным с погашением более дорого валютного РЕПО. В таком случае, сужение базиса будет наиболее вероятным сценарием на горизонте ближайшего квартала, особенно в свете ожидаемого улучшения распределения ликвидности через рынок IRS.