Результаты РЖД: государство продолжило оказывать поддержку компании, - Матвей Тайц,аналитик Газпромбанка

РЖД опубликовали вчера отчетность по МСФО за 2015 г. Выручка компании увеличилась на 11% г/г до 1 991,0 млрд руб. Рост скорректированной на неденежные статьи EBITDA составил 13% до 360,3 млрд руб. Компания показала чистую прибыль в размере 8,2 млрд руб. против убытка годом ранее.

Эффект на компанию. Инвестиционная программа на приобретение основных средств по итогам 2015 года сократилась на 12% и составила 405,8 млрд руб. Государство продолжило оказывать поддержку компании. Так, РЖД нарастили объём субсидий на 23% до 62,6 млрд руб. Более того, вливание в акционерный капитал составило 123,2 млрд руб. по сравнению с 29,8 млрд руб. в 2014 г.

По словам менеджмента, РЖД не планируют в 2016 году выходить на рынок еврооблигаций, рассматривают возможность размещения еврооблигаций в 2017 г. для рефинансирования задолженности.

Эффект на облигации. Показатель "Долг/EBITDA" по итогам 2015 года составил 2,85х и снизился на 3 б.п. по сравнению с 2014 г. Соотношение "чистый долг/EBITDA" составило 2,35х, что на 12 б.п. ниже показателя 2014 г. Незначительное улучшение кредитных метрик РЖД нейтрально для котировок облигаций компании.