Продажа "Интер РАО" доли в "Иркутскэнерго": дальнейшие действия компании под вопросом, - Матвей Тайц,аналитик Газпромбанка

Интер РАО подписало соглашение о продаже 40%-ной доли в Иркутскэнерго за 70 млрд руб. дочерней компании ЕвроСибЭнерго. Мы учитываем потенциальный результат сделки в нашей оценке Интер РАО и в результате повышаем нашу целевую цену для акций компании до 2,6 руб./акц. с 1,9 руб./акц.

Существенное увеличение стоимости акционерного капитала

• В результате озвученной сделки доля ЕвроСибЭнерго в Иркутскэнерго достигнет 90% с 50%. Согласно информации, предоставленной Интер РАО, оплата будет производиться денежными средствами. По условиям соглашения, закрытие сделки состоится до мая 2018 г. Однако прежде – до конца 2К16 – должно быть получено одобрение совета директоров Интер РАО.

• Доля в Иркутскэнерго (40%) не приносит акционерам Интер РАО значительной прибыли – дивиденды довольно скромны по отношению к стоимости Интер РАО. Продажа доли за денежные средства будет иметь для акционеров компании большую ценность, в связи с чем мы приняли решение пересмотреть нашу целевую цену.

• На балансе Интер РАО доля в Иркутскэнерго была оценена в 38 млрд руб., таким образом ее продажа за 70 млрд руб. приведет к увеличению чистой прибыли компании. Наша финансовая модель предполагает, что сделка будет закрыта и полностью отражена в отчетности за 2016 г.

Дальнейшие действия компании под вопросом

Пока не ясно, как компания распорядится средствами, полученными от продажи акций Иркутскэнерго. На рынке есть несколько объектов для приобретения – в частности, принадлежащая Энел России Рефтинская ГРЭС или Квадра, контролируемая группой "ОНЭКСИМ". Как вариант, Интер РАО может выплатить акционерам дополнительные дивиденды в случае успешной продажи акций Иркутскэнерго.