Дальнейшее укрепление рубля невозможно без роста нефти выше $50, - Аналитики Росбанка

Рубль позитивно отреагировал на восстановительное ралли мировых рынков и вернул часть утраченных ранее позиций (USDRUB 66.22, -1.3%). При этом в отличие от привычной для рынков картины, когда в моменты роста спроса на валюты развивающихся стран и сырьевые товары доллар США снижается, вчерашний день стал исключением. Американская валюта отстала от лидеров дня (рубля и турецкой лиры), но продолжила укрепляться против евро (EURUSD 1.114, -0.7%) и других валют развитых стран (DXY 95.6, +0.3п).

Мы не склонны связывать опережающую динамику рубля с фактором налогового периода – ситуация с рублевой ликвидностью остается достаточно комфортной, подтверждением чему может служить отсутствие спроса на операцию валютный своп с ЦБ. Тем не менее, дальнейшее укрепление рубля, на наш взгляд, невозможно без продолжения роста цен на нефть выше уровня $50/барр.

Денежный рынок

Во вторник Банк России ожидаемо увеличил лимиты по операциям недельного аукционного репо до 610 млрд руб. (430 млрд руб. неделей ранее). Несмотря на то, что часть спроса (806 млрд руб.) осталась неудовлетворенной, а сегодня завершается период выплат по НДПИ, НДС и акцизам, мы не видим повода для усиления стресса на рынке межбанковского кредитования. По усредненным оценкам, все три налога могут абсорбировать до 560 млрд руб., но в свете некоторых выплат с начала недели финальный платеж будет значительно меньше – в пределах 200-250 млрд руб. Это вполне приемлемая сумма при текущих запасах средств на корсчетах (на утро среды 1.59 трлн руб.).

На наш взгляд, внимания заслуживает тот факт, что в прогнозе факторов ликвидности на ближайшую неделю регулятор ожидает лишь небольшой отток ликвидности из бюджета (155 млрд руб.), что говорит о комфортном отношении к всплеску ставок денежного рынка – Ruonia о/н (11.23%), Mosprime о/н (11.38%).