Чистая прибыль Сбербанка составит 411 млрд рублей в 2016 году, - Аналитики компании "Атон"

Сбербанк заработал 118 млрд руб. за 1К16 (конс.: 108 млрд руб.). Это в четыре раза больше, чем в 1К15 и на 60% выше, чем в 4К15. Показатель ROE улучшился до впечатляющих 19,3% против 12,6% в 1К15 и оказался выше долгосрочного целевого показателя "Сбербанка", соответствующего 18%. Отчисления в резервы упали до 84 млрд руб. (113 млрд руб. в 4К15 и 115 млрд руб. в 1К15), стоимость риска составила всего 1,7%, что ниже ожиданий (собственный прогноз банка на весь год составляет 2-2,5%). Операционные расходы выросли всего на 3% г/г до 144 млрд руб., что намного ниже инфляции, а соотношение затрат к доходам составило 36,7% (46,2% годом ранее). Общий чистый объем кредитов снизился на 1,2% до 18,5 млрд руб. на фоне укрепления рубля.

Наше мнение. В целом отличные результаты, которые, на наш взгляд, будут способствовать росту котировок. Мы ожидаем, что прогнозы рынка по прибыли и целевые цены вырастут после публикации этих результатов. Мы прогнозируем, что чистая прибыль "Сбербанка" составит 411 млрд руб. в 2016 году (хотя видим потенциал роста этого показателя), что предполагает мультипликатор P/E 2016П равный 6,7 и P/BV 2016П равный 1,0x. Мы считаем текущие оценки низкими, принимая во внимание впечатляющий показатель ROE.