Восстановление промышленности РФ застопорилось, - Аналитики Райффайзенбанка

Темпы роста промышленного производства в мае составили 0,7% г./г. против 0,5% г./г. в апреле. Однако данное ускорение роста г./г. целиком объясняется эффектом низкой базы прошлого года (в мае 2015 г. темпы роста упали с -4,5% до -5,5% г./г). В действительности, как и в апреле, в прошлом месяце, по нашим оценкам, наблюдалась стагнация промышленности. Согласно Росстату, в мае произошло даже падение выпуска м./м. с исключением сезонности (-0,3%). Если на основе темпов роста м./м. с исправленной Росстатом сезонностью построить временной ряд объема промпроизводства, то получится, что выпуск в мае почти вернулся к январским значениям. Таким образом, свежая статистика заставляет поумерить оптимизм, вызванный позитивной динамикой выпуска в 1 кв. 2016 г.

Слабые данные промышленности в мае обусловлены замедлением роста в добывающей и в обрабатывающей отраслях. Значительный вклад в негативную динамику внесло падение добычи и переработки нефти. Тем не менее, если исключить этот фактор, а также ряд волатильных отраслей, то динамика обрабатывающей промышленности выглядит более позитивно. В частности, продолжается рост пищевой, текстильной, лесоперерабатывающей, химической отраслей. В связи с этим, хотя статистика мая и является несколько разочаровывающей, потенциал для роста промышленности, связанный с эффектом девальвации, никуда не исчез.

Мы продолжаем считать, что хотя и медленно, но восстановление промышленности продолжится (наш прогноз +1,0% в 2016 г.).