Заявление Центробанка не оставляет шансов на снижение ставки в сентябре, - Ирина Лебедева,аналитик ФК "Уралсиб"

ЦБ сохранил ключевую ставку на уровне 10,5%. В пресс-релизе по результатам заседания указано, какие факторы повлияли на решение регулятора по ставке. Во-первых, это инфляционная динамика. ЦБ ожидал, что в июле 12-месячная инфляция лишь немного замедлится, но обеспокоен тем, что не увидел положительной динамики базовой инфляции, а также инфляционных ожиданий. Во-вторых, регулятор подтвердил намерение проводить жесткую денежно-кредитную политику и по-прежнему планирует использовать широкий набор инструментов для стерилизации ликвидности. Помимо этого, ЦБ отметил, что в условиях слабого спроса рост производственной активности не является инфляционным фактором. Также ЦБ стремится стимулировать рост сбережений.

Заявление Центробанка не оставляет шансов на снижение ставки на заседании в сентябре

Риторика ЦБ оказалась довольно жесткой, но в целом ничего неожиданного не произошло. Мы и так не надеялись на то, что ставка может быть снижена в сентябре: август и сентябрь – традиционно плохие месяцы для рубля, а ЦБ вряд ли станет подливать масла в огонь, снижая ставку. Существенных изменений в темпах годовой инфляции также не должно произойти до следующего заседания. Следует отметить, что ЦБ проведет его за несколько дней до заседания ФРС, что также может потребовать дополнительной осторожности.

Уровень ликвидности в банковской системе вырос за счет увеличения задолженности перед ЦБ

В этот раз выросла задолженность как по репо постоянного действия (почти на 150 млрд руб.), так и по кредитам под залог нерыночных активов (на 180 млрд руб.). Рост задолженности по кредитам под залог нерыночных активов – это традиционный всплеск в последний день месяца, и сегодня задолженность должна существенно сократиться. С другой стороны, мы полагаем, что задолженность по репо постоянного действия вряд ли существенно снизится сегодня: банкам требуется дополнительное фондирование для выполнения обязательных резервных требований в части усреднения обязательных резервов.