"Мегафон" рассматривает возможность покупки "Эр-Телекома", - Аналитики Райффайзенбанка

По данным СМИ, МегаФон (ВВ+/Ва1/BB+) обсуждает с владельцами Эр-Телеком холдинга (В+/В2/-) возможность приобретения оператора. МегаФон отстает от конкурентов по Большой тройке по количеству абонентов фиксированного доступа в Интернет, и сделка помогла бы ему обойти их и занять второе место в РФ по абонентской базе фиксированного ШПД после Ростелекома .

По нашим оценкам, стоимость Эр-Телекома может составлять 45-65 млрд руб., и приобретение увеличило бы долговую нагрузку МегаФона с 1,3х до 1,6-1,7х Чистый долг/OIBDA. Для держателей облигаций Эр-Телекома сделка стала бы однозначно позитивной, т.к. долговая нагрузка объединенной компании все равно ниже, чем у Эр-Телекома, а рейтинги МегаФона на три ступени выше. Отметим, однако, что переговоры находятся на ранней стадии и не подтверждаются представителями компаний.

Мы рекомендуем к покупке недавно размещенные 3-летние ТелХолПБО-1 с YTМ 13,1%, которые предлагают одну из самых высоких доходностей среди корпоративных бумаг 2-го эшелона с умеренным кредитным риском (при этом в случае реализации сделки доходности могут снизиться минимум на 150 б.п.).